畅游再次裁员 距离私有化还有多远?

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畅游又裁员了,这次与以前60 0人规模的裁撤“卓越管理体系”员工不同,其他游戏业务部门成为畅游的瘦身对象。

据畅游组织组织结构员工透露,本次组织组织结构裁员的对象主要为年收入没有1亿的业务部门,对于哪几个部门的技术员工,畅游允许其自行沟通组织组织结构转岗,对于非技术员工,没有组织组织结构转岗没有接受裁员,目前原困由哪几个部门的直属领导陆续通知到了每每个人,一另另一一五个月后HR将刚结束面谈。对此畅游官方并未作出提前大选。

亲们认为:对于业务人员进行调整是畅游在全年业绩疲软之下作出的主动调整,只是我原困核心游戏产品老化,新品后续不足,裁员并没有从根本除理畅游面临的发展疑问。

端游已成明日黄花

从整个市场环境来看,游戏公司在美国资本市场依旧没有获得其理想的估值,以至于其他传统端游为主的公司纷纷私有化退市,与此同時 端游在游戏市场的占比也在逐年下滑,已注定成为明日黄花。

根据《2014年中国游戏产业报告》显示,2014年中国端游市场收入60 8.9亿元,同比增长13.474%,2013年你这名收入为536.6亿元,2013年较2012年的451.2亿元增长18.9%,增长数率明显放缓。

在2014年整个游戏市场中,端游市场的收入占比为53.19%,勉强超过半数,但在2013年你这名比例为64.5%,也只是我说过去一年的时间里,整个端游市场份额萎缩了11.31%。

在没有 的大环境下,畅游依然依赖着原困有近8年历史的端游产品《天龙八部》,根据畅游财报显示,《天龙八部》在2014年全年收入4.119亿美元,较2013年减少了4660 万美元,收入萎缩了10%,而《天龙八部》的收入却依然占畅游在线游戏业务收入的63.2%,占畅游整体收入的54.5%。

即便没有,畅游依然延续着大力发展端游的策略,在三月底畅游的年度发布会上,畅游游戏事业群总裁王一依然表示,“坚持做精品端游”。从去年畅游研发及提前大选代理的《神佑》《炽焰帝国》《Project B》《幻想神域》《天神纪》《灵魂回响》《轩辕剑 7》等产品,均未得到理想的收益,当然也更没有能取代《天龙八部》的产品。

今年,畅游又发布了《星际战甲》、《救世之树》、《仙剑奇侠传六》、《海战世界》和《蛮荒搜神记》五款大型客户端游戏。5款端游的未来表现亲们无法预测,但亲们还上能 预见的是,端游的高运营和营销成本将进一步提高畅游游戏业务的营收成本。

从上图亲们还上能 看出,畅游游戏业务原困进入了瓶颈期,在2014年畅游的游戏营收原困再次出现了下滑的趋势,但在营收成本方面在这5年里却一直在保持增长,且在2014年再次出现了快速增长,原困按照目前畅游的产品策略,其营收成本很有原困进一步增长。

主营业务的成本不断提高,直接影响了畅游的每股基本净收益。即便市场风向原困明显变化,畅游依然在大力支持“精品端游”的策略,不禁让亲们对其未来的营收水平以及盈利能力表示担忧。

新产品乏力

整个游戏市场环境的重心原困转移到手游市场上,而畅游的主要营收仍然来自端游。在手游业务上的布局,畅游发力的时间点相对较晚。

根据财报显示,畅游的手游业务收入在2012年是0,2013年收入仅为170万美元,2014年,手游业务收入激增至665万美元。

随便说说 2014年手游业务实现了快速增长,但其中绝大多数收入来自2014年10月底才上线的《天龙八部3D》。该产品在一另另一一五个月内即贡献660 0万美元的营收,可见在手游领域,《天龙八部3D》是目前畅游唯一的依靠。

从业内平均水平来看,手游的生命周期总要比端游要短其他其他。畅游总裁陈德文在财报电话会议中也提到了你这名点,但他表示仍希望借助重度游戏的核心玩法和《天龙八部》端游多年帕累托图的注册用户,去延长这款手游的生命周期,并提高收入。

时至今日,《天龙八部3D》的表现离陈德文的想法似乎渐行渐远。根据相关统计,《天龙八部3D》在App Store畅销榜的排名原困滑落至第20名。

与其几乎同時 上市,同为重度手机游戏中,经典IP复刻的《奇迹MU》目前仍位列App Store畅销榜第三位。

亲们随便说说 无法给出《天龙八部3D》在近期明确的运营数据,但相信在畅游提前大选一季度财报时,通过其移动游戏的营收,也能合适估算出《天龙八部3D》在最近一段时间,是是不是再次出现了大幅度的下滑。

在财报中的风险因素中,畅游提到,《天龙八部3D》初期的普及原困是不可持续的,鉴于手机游戏寿命的不选折 性,并没有把你这名产品前期的成功看作是手机游戏业务成功的标志。

基于你这名原困,畅游为拓展手游营收的渠道,原困投资了手机游戏开发工作室,抛开该工作室开发的游戏产品还上能 成功的疑问,哪几个产品带来的收益会由产业链上多个环节分成,最终能给畅游带来的收益也是有限的。

投行观点:

摩根士丹利在去年11月给畅游的评级是减持,除去当时因CEO王滔辞职带来的管理层变化外,大摩认为畅游推出的两款移动游戏《秦时明月2》和《天龙八部3D》,以及《天龙八部》等游戏的新资料片也能给畅游带来较高的营收,不不利于抵消此前《神曲》和《弹弹堂》的低迷。

投资建议:

仍以端游为主的畅游在第四季度由盈转亏460 万美元,对于帕累托图游戏业务部门的裁员也是受公司发展的困境所迫。在手游市场上,畅游依然面对着与端游类式的没有很强的后续产品的疑问。基于以上因素,亲们认为,随便说说 畅游目前的股价仍能维持在24美元以上,但从其目前的业务发展方向以及公司组织组织结构调整情況来看,其股价原困还有一定的下降空间。

以畅游目前的股价和估值来看,随便说说 短期内没有私有化的原困性,但从长远来看,受其业务和战略方向的影响,不排除畅游有私有化的原困。